কোনো মুদ্রা এক দশকে দুর্বল হলো কেন, জিজ্ঞেস করলে উত্তরের শুরুটা সাধারণত মুদ্রাস্ফীতি দিয়ে। আর এ মাসে শক্তিশালী হলো কেন, জিজ্ঞেস করলে উত্তরের শুরু সুদের হার দিয়ে। দুই শক্তি এক আরেকটার সঙ্গে জড়িত — এখানে জানুন এই কৌশলটা কীভাবে কাজ করে।
মুদ্রাস্ফীতি মুদ্রাকে ধীরে ধীরে ক্ষয় করে
মূলে একটা মুদ্রা হলো কোনো অর্থনীতির পণ্য ও সেবার ওপর একটা দাবি। টাকার পরিমাণ একই থেকে দাম দ্বিগুণ হয়ে গেলে সেই টাকার প্রতিটা একক আগের অর্ধেকই কেনে — আর বিদেশি বিনিয়োগকারীরাও সেই অনুপাতে কম দাম দেয়। বছরের পর বছর বাণিজ্য অংশীদারদের চেয়ে টানা বেশি মুদ্রাস্ফীতির দেশের মুদ্রা তাদের বিপরীতে দুর্বল হতে থাকে।
সবচেয়ে পরিষ্কার উদাহরণ সেই মুদ্রাগুলো, যেগুলো এক প্রজন্মের মধ্যে মূল্যের সিংহভাগ হারিয়েছে: তুরস্কের লিরা, আর্জেন্টিনার পেসো, ভেনেজুয়েলার বলিভার। প্রতিটি ক্ষেত্রেই বছরের পর বছর নোট ছাপা আর দুই-অঙ্কের মুদ্রাস্ফীতি ঠিক সেখানেই পৌঁছেছে, যেখানে পৌঁছাবে বলে ক্রয়ক্ষমতার যুক্তি আগেই বলে রেখেছিল।
ক্রয়ক্ষমতার সাম্য: ধীর নোঙর
এর পেছনের ধারণাটার নাম ক্রয়ক্ষমতার সাম্য (PPP): দীর্ঘমেয়াদে বিনিময় হার এমনভাবে সমন্বিত হয় যে একই পণ্যের ঝুড়ি সব জায়গায় মোটামুটি একই দামে পাওয়া যায়। দেশে ঝুড়িটার দাম ১০০ ইউনিট, আর রূপান্তরের পর বিদেশে সেই ঝুড়িই দ্বিগুণ দামি হলে বুঝতে হবে বিনিময় হার তালে নেই — সময়ের সঙ্গে হার বা দামের যেকোনো একটা নড়ে ফাঁকটা বন্ধ করে।
আগামী সপ্তাহের পূর্বাভাসের কাজে PPP অকেজো। অথচ একটা বড় ওঠানামার পর মুদ্রাটা স্পষ্টভাবে বাড়াবাড়ি করেছে কি না বিচার করতে এটা অবাক করা মাত্রায় কাজের — অর্থনীতিবিদরা বিগ ম্যাক-ধাঁচের তুলনা এ জন্যই প্রকাশ করে চলেছেন।
সুদের হার: দ্রুত কাজ করা লিভার
কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রাস্ফীতির মোকাবিলা করে সুদের হার বাড়িয়ে। বেশি সুদে সেই মুদ্রার ডিপোজিট আর বন্ড আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে, বিদেশি টাকা টেনে আনে আর বিনিময় হারকে সমর্থন দেয় — অন্তত যতক্ষণ বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করে কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিজের পথেই থাকবে।
এ কারণেই একই ছক পৃথিবীজুড়ে ঘুরেফিরে ফিরে আসে: কেন্দ্রীয় ব্যাংক জোরে সুদ বাড়ালে মুদ্রা শক্তি ফিরে পায়; ব্যাংক সুদ কমালে বা বিশ্বাসযোগ্যতা হারালে মুদ্রা দুর্বল হয়। তুরস্কের লিরা পড়েছিল বাড়ন্ত মুদ্রাস্ফীতির মধ্যেও সুদ কমানোর এক পরীক্ষার ভেতর দিয়ে, আর নীতি প্রথাগত পথে ফিরলে সুস্থ হয়। ব্রাজিলের রিয়েল শক্তি পায় পৃথিবীর সর্বোচ্চ প্রকৃত সুদের হারের কয়েকটার কাছ থেকে।
আসলে গুরুত্বপূর্ণ হলো প্রকৃত হার
টাকাকে নাড়া দেয় নামমাত্র হার নয়, প্রকৃত হার: নীতিগত সুদের হার থেকে মুদ্রাস্ফীতি বাদ দিলে যা বাকি থাকে। ৫০% মুদ্রাস্ফীতির সঙ্গে ৪০% নীতিগত হার এখনও গভীরভাবে ঋণাত্মক — সেখানে রাখা টাকা প্রতি বছর ক্রয়ক্ষমতা হারায়, আর এ কারণেই দেশিরা ডলার পছন্দ করে। উল্টোদিকে, ২% মুদ্রাস্ফীতির সঙ্গে ৫% হার সত্যিকারের আকর্ষণ।
এর অর্থ আপনার জন্য কী
- ভ্রমণকারীরা: উচ্চ-মুদ্রাস্ফীতির গন্তব্য সময়ের সঙ্গে হার্ড কারেন্সির হিসাবে সস্তা হয়ে ওঠে — তবু চলতি হার দেখে নিন, কারণ বাজার সাধারণত গল্পের একটা অংশ আগেই দামে ধরে নেয়
- সঞ্চয়কারীরা: উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি আর ঋণাত্মক প্রকৃত হারের মুদ্রায় সঞ্চয় রাখা একটা ধীর ক্ষয় — অ্যাকাউন্ট “সুদ দেয়” দেখলেও
- ব্যবসা: অন্য পক্ষের মুদ্রার বিশ্বাসযোগ্যতা নিয়ে প্রশ্ন থাকলে দীর্ঘ চুক্তির দাম ঠিক করুন হার্ড কারেন্সিতে, অথবা মুদ্রাস্ফীতির সূচকের সঙ্গে যুক্ত করুন
মুদ্রাস্ফীতি হলো সেই ধীর জোয়ার, যা ঠিক করে দেয় মুদ্রাগুলো শেষ পর্যন্ত কোথায় পৌঁছাবে। সুদের হার হলো ঢেউ, যা ঠিক করে দেয় এ মাসে তারা যাবে কোন দিকে।