Itanong kung bakit humina ang isang pera sa loob ng isang dekada at ang sagot ay karaniwang nagsisimula sa implasyon. Itanong kung bakit tumibay ito ngayong buwan at ang sagot ay karaniwang nagsisimula sa interest rate. Magkaugnay ang dalawang puwersa — ito ang takbo ng mekanismo.
Dahan-dahang kumakain ang implasyon sa isang pera
Ang pera, sa pinakasaligan, ay isang pag-angkin sa mga produkto at serbisyo ng isang ekonomiya. Kung dadoble ang mga presyo habang hindi nagbabago ang dami ng pera, bibili na lang ng kalahati ang bawat unit nito — at magbabayad ang mga dayuhang investor nang katumbas na mas mababa. Sa loob ng mga taon, ang bansang paulit-ulit na mas mataas ang implasyon kaysa sa mga kapartner nito sa kalakalan ay tila nakakakita ng paghina ng sarili nitong pera laban sa kanila.
Ang pinakamalinaw na halimbawa ay ang mga perang nawalan ng halos lahat ng halaga sa loob ng isang henerasyon: ang Turkish lira, ang Argentine peso at ang Venezuelan bolívar. Sa bawat kaso, natapos sa kung saan sinabi ng lohika ng kakayahang bumili ang mga taon ng paglilimbag ng pera at dobleng-digit na implasyon.
Paridad ng kakayahang bumili: ang mabagal na angkla
Tinatawag na purchasing power parity (PPP) ang ideyang nasa likod nito: sa mahabang panahon, nagsasaayos ang mga exchange rate upang magkakahalaga ang parehong basket ng mga produkto nang humigit-kumulang pareho kahit saan. Kung ang isang basket ay nagkakahalaga ng 100 unit sa sariling bansa at dobleng halaga ang parehong basket sa ibang bansa pagkatapos ng conversion, hindi naaayon ang exchange rate — at sa paglipas ng panahon, gagalaw ang rate man o ang mga presyo upang maisara ang pagitan.
Walang silbi ang PPP sa paghula sa susunod na linggo. Kamangha-manghang may silbi ito sa paghatol kung malinaw na naaabot sa hangganan ang isang pera pagkatapos ng malaking galaw — kaya patuloy na naglalathala ang mga ekonomista ng mga paghahambing sa istilo ng Big-Mac.
Mga interest rate: ang mabilis na lever
Nilalabanan ng mga bangko sentral ang implasyon sa pamamagitan ng pagtataas ng interest rate. Ginagawang kaakit-akit ng mas mataas na rate ang mga deposito at bond sa perang iyon, humihila ng dayuhang pera papasok at sumusuporta sa exchange rate — hangga't naniniwala ang mga investor na magpapatuloy ang bangko sentral sa kurso nito.
Kaya inuulit sa buong mundo ang parehong huwaran: kapag malakas na nagtataas ang bangko sentral, tumitibay ang pera; kapag bumababa o nawawalan ng kredibilidad ang bangko, humihina ang pera. Bumagsak ang lira ng Turkey dahil sa eksperimentong pagbaba ng rate sa gitna ng umaakyat na implasyon at bumangon nang bumalik ang patakaran sa ortodoksong landas. Kumukuha ng lakas ang real ng Brazil sa ilan sa pinakamataas na real interest rate sa mundo.
Ang real rate ang mahalaga
Ang gumagalaw sa pera ay hindi ang nominal na rate kundi ang real rate: ang policy rate ibawas ang implasyon. Ang 40% na policy rate na may 50% na implasyon ay nananatiling malalim na negatibo — nawawalan ng kakayahang bumili kada taon ang perang nakapark doon, at siya ring dahilan kung bakit mas gusto ng mga lokal ang dolyar. Sa kabaligtaran, ang 5% na rate na may 2% na implasyon ay tunay na kaakit-akit.
Ano ang ibig sabihin nito para sa iyo
- Mga manlalakbay: ang mga destinasyong mataas ang implasyon ay nagiging mas mura sa paglipas ng panahon kung titingnan sa hard currency — ngunit tingnan ang kasalukuyang mga rate, dahil kadalasang naisama na ng merkado sa presyo ang bahagi ng kuwento
- Mga nag-iipon: ang pag-iimbak ng ipon sa perang mataas ang implasyon at negatibo ang real rate ay mabagal na pagkawala, kahit pa “nagbabayad ng interes” ang account
- Mga negosyo: magpresyo ng mahahabang kontrata sa hard currency, o ikabit ang mga ito sa implasyon, kapag may problema sa kredibilidad ang pera ng kabilang panig
Ang implasyon ang mabagal na agos na nagpapasya kung saan tutungo ang mga pera. Ang mga interest rate ang mga alon na nagpapasya kung saan sila pupunta ngayong buwan.